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【资讯】慢牛行情关注煤炭券商股机会

发布时间:2020-10-17 00:50:24 阅读: 来源:挤塑厂家

慢牛行情关注煤炭券商股机会

近期市场震荡有所加剧,投资者对于未来市场走势分歧加大。由于经济复苏的不确定性带来的冲击,市场普遍对短期波动更加关注,对长期趋势不甚乐观。我们认为,经济增速的波动和货币政策的摆动对市场带来的冲击是中短期的,而慢牛行情将是长期的。  “资金洼地”效应撬动长牛慢牛行情。2008年后世界各主要经济体前赴后继进入了货币宽松的通道,美国政府更是利用美元的优势地位,力推量化宽松,造成了国际大宗商品价格快速上行。我国也经历了痛苦的通胀历程。时至今日,由于新兴市场国家的经济普遍处于回落通道,国际大宗商品的过热时代结束。在经济增速回落,实体经济对流动性容纳能力有限的情况下,我国过剩的流动性纷纷涌入资产领域。  在大类资产中,流动性吸收能力强的主要是房地产、股票、债券以及黄金等。然而,同期A股市场不仅没有像上述几类资产一样迈入大牛市,反而陷入漫漫熊市不能自拔,整体市盈率由最高时的70倍降至目前的12倍左右,处于历史低点水平,这一情况与过剩的流动性严重不匹配。其背后的原因是,A股市场的属性发生了巨大变化。  在原来新兴加转轨的市场向相对成熟的市场转变过程中,股票流通市值快速扩张,在巨额大小非解禁的冲击下,A股估值水平被长期压制,难以跟上其他资产类别的快速上涨潮,形成巨大的“洼地效应”。我们的风险收益配比模型显示,股权分置改革带来的大小非已经解禁了88.64%,未解禁部分不足12%,可以说解禁高潮已经过去,市场属性的转变基本完成,巨大的系统性下行风险已基本消失。  至于目前市场普遍担心的IPO重启,其实对市场的系统性影响非常有限。我们测算,假使每年IPO和再融资规模达到万亿元规模,也不过相当于流通市值的5%左右,影响不甚显著。长期压制A股估值的“巨石”刚刚被移开,A股吸收流动性的能力将逐步得到恢复,相对房地产、黄金、债券等资金持续快速流入的资产,A股已经成为“资金洼地”,未来将迎来估值修复行情,资金会逐渐流入A股市场。我们相信,只要全球流动性宽松的通道没有关闭,市场出现一两年,甚至更长时间的长牛、慢牛行情是大概率事件。  当前经济复苏态势会得以延续,但仍面临一些不确定性,具有阶段性机会的股票是今年投资的重点,成长股市盈率在25倍左右,周期股市盈率在10倍左右均可以适当关注。以煤炭股为例,由于之前经济增速下滑,煤炭股业绩受到很大影响。随着经济复苏,煤炭的需求可能会在一季度之后有所回升,预期煤炭股很可能迎来阶段性上涨机会。另外,医药股和白酒股尽管出现过不少“黑天鹅”事件,但理性的投资者应当不受到外界因素干扰,合理判断这类消费股的投资价值,这些消费股拥有最大的成长空间。医药与白酒行业的风险已释放得差不多,对于低估值的相关股票,投资者可适当关注。  总理在答记者问中表态,将重点推进金融、能源、铁路等领域的改革,打破垄断、推进市场化,推进民营资本进入这些领域,保证各类资本之间展开公平竞争,这些领域是我国国民经济中垄断的最后堡垒,一旦改革措施出台并逐步落实,将释放巨大的改革红利,相关板块将由此受益。我们认为,今后几年,受益于改革的券商、能源等行业会存在大量结构性机会。判断结构性机会主要看行业的盈利模式是否发生变化,这才是短期内最能提升业绩的因素。比如在金融改革中,券商股的盈利模式将会出现巨大变化,其投资机会也会随之显现。  总体上说,我们对市场的看法是乐观的,我们对投资者的建议是,在长牛、慢牛行情中避免跟风,把握结构性和阶段性两类机会。

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